НБУ підвищив облікову ставку до 16,5% і погіршив прогноз: інфляція 12,5%, ВВП у мінусі

Рішення регулятора

Правління Національного банку 29 жовтня ухвалило рішення підвищити облікову ставку з 16% до 16,5%. Нова ставка діє з 30 жовтня. Голова НБУ Андрій Пишний пояснив рішення «суттєвим посиленням цінового тиску та погіршенням інфляційних очікувань». За його словами, підвищення має підтримати привабливість гривневих активів і стійкість валютного ринку.

Це друге підвищення поспіль: 17 вересня НБУ вже підняв ставку з 15,5% до 16%. Регулятор пояснює посилення політики тим, що через російські атаки скорочується експорт, а затримка з виконанням низки реформ відкладала надходження міжнародної фінансової допомоги. Водночас НБУ заявляє, що готовий «гнучко реагувати» на зміну ризиків — як на стійкість інфляції, так і на ослаблення економічної активності.

Інфляція: 12,5% цього року

Прогноз інфляції на 2026 рік підвищено до 12,5%. У вересні споживчі ціни зросли на 10% у річному вимірі. За оцінкою НБУ, лише наслідки російських обстрілів додадуть до річної інфляції близько 0,7 відсоткового пункта. Серед інших чинників — подорожчання пального та розширення бюджетних стимулів.

У 2027 році регулятор очікує сповільнення інфляції до 7,3% завдяки зниженню світових цін на нафту та монетарній політиці. Повернення до цілі 5%, як і раніше, прогнозують у 2028 році. Стримувати ціни має й імовірне охолодження внутрішнього попиту та ринку праці через наслідки атак.

Економіка: від зростання до спаду

Найболючіша зміна — прогноз ВВП. У попередньому макропрогнозі НБУ очікував зростання на 1,8%, тепер — скорочення на 0,4% за підсумками 2026 року. Уже в третьому кварталі реальний ВВП зменшився на 0,5%: позначилися блокада морських портів і удари по виробництву та логістиці. Найбільше втратили металургія та гірничорудні підприємства, погіршилися також торгівля, інша промисловість і сільське господарство.

Від’ємний внесок інтенсивних обстрілів у динаміку ВВП Нацбанк оцінює в 1,9 відсоткового пункта. У 2027 році очікується повільне відновлення — на 0,4%, у 2028 році — на 2,2%. Підтримати економіку мають інвестиції в оборонну промисловість, локалізація виробництва зброї за кредитом Ukraine Support Loan і відновлення критичної інфраструктури.

Новий пакет для кредитування

Паралельно НБУ ухвалив заходи, які мають полегшити бізнесу доступ до кредитів. Банки зможуть враховувати як заставу майнові права на виручку за договорами з органами влади та бюджетними установами. Коефіцієнт ліквідності такої застави зростає з 0,3 до 0,75 для договорів із державними замовниками і до 0,60 — для договорів з органами місцевого самоврядування. Норма діятиме під час воєнного стану та ще 90 днів після його завершення.

Що це означає для людей

У НБУ наголошують, що не хочуть додатково гальмувати економіку: «Помірне підвищення облікової ставки є виваженим рішенням, яке дає змогу зберегти баланс між контролем за інфляцією та підтримкою економіки». Регулятор обіцяє й далі ухвалювати пакети змін для кредитування оборонних підприємств, енергетики, сільського господарства та торгівлі.

Дорожчі гроші зазвичай означають вищі ставки за новими кредитами, але й кращу дохідність гривневих депозитів та облігацій. Для домогосподарств головний ризик — ціни: НБУ прямо пов’язує новий виток інфляції з ударами по енергетиці та виробництву.